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VIE模式生死未卜 风投大佬步步惊心

发布时间:2011-10-03 浏览次数:946 次

近日,关于VIE模式可能被取缔的报道一出,在PE/VC机构内引起渲染大波。行业一片恐慌,对于取缔VIE,质疑声不绝于耳。虽然此后有权威部门表示,“取缔VIE纯属误传”,但是,毫无疑问,处于风口浪尖的VIE仍在迷局之中,未来何去何从,若是监管,又将如何监管,一切尚属未知。风投大佬步步惊心,呼吁监管层“权衡考量”。

  何谓VIE?VIE作为一种资本运作模式,最早见于2000年4月新浪的上市中,因此又被称为“新浪模式”。此前,赴美上市中国公司多采用的是红筹模式“红筹模式”和VIE结构,2006年,商务部发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》,红筹模式上市被堵,VIE模式成为主流。

  今年6月,支付宝事件让VIE(协议控制)模式公之于众,接受大众审视。紧接着,8月25日,商务部发布了《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》,正式将协议控制纳入监管范围。而近日,关于VIE模式可能被取缔的说法流出,甚至有整篇的报告在网上流传。

  毫无疑问,VIE模式的存在一度到来中国公司特别是互联网公司的繁荣,给这些公司乃至整个行业的发展提供了难得的机遇,与此同时,那些潜伏在这些互联网公司背后,和这些公司一起成长起来的还有PE/VC们。

  特别值得一提的是,9月26日,马云在其微博里对《经济观察报》里一篇名为“为VIE一辩”的文章作出回复并质疑。马云写道,“一面呼喊政策透明,一面哭守着潜规则。从未搞清楚VIE倒底是啥,但假如VIE那么好,为何不能让它光明正大合法化?假如它不够好为何不能完善它?中国的创新,互联网和资本市场会因完善VIE而毁?”

  数据显示,仅在2007年到2011年上半年,VC/PE投资到广义互联网行业的投资案例数达到776起,投资金额达57.95亿美元。而广义互联网行业的企业绝大部分都采取了VIE的架构。

  VIE生死未卜,PE/VC大佬们惊魂未定,纷纷对可能取缔的做法提出质疑。清科集团董事长倪正东在微博上呼吁,“关于VIE的问题,必将成为本年度投资界最大事件之一,请政策监管当局权衡考量”。

  易凯资本首席执行官王冉接受相关媒体采访时称,“这些VIE既然已经做出去了,它们应该继续可以存在下去”。

  王冉分析,从大的监管思路上,政府的主导思想是希望未来能有更多的新兴产业的优秀公司能回到A股,在本土的资本市场上市。但是,“这种希望存在的前提在于,有一些根本性的问题要得到解决,比方说行业准入的问题,比方说发审制度的问题,以及我们的人民币基金的,整体的人民币风险投资行业的成熟度的问题”。

  “我们认为VIE对于中国公司来说仍是可行的上市方式,商务部加强VIE监管和规范,但不应该将VIE路径堵死。从投资角度看,假如VIE路径被堵死,那么也会影响整个VC/PE界,因为关系到退出机制”。纳斯达克中国首代郑华接受相关采访时如是说。

  话说回来,呼吁归呼吁,愿望归愿望,究竟将何去何从?我们所能做的也只有继续关注。

  作者曾为南方都市报财经记者,创投、私募观察者,现供职于国内某著名创投机构。

信息来源:管理员

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